07.04.2018 11:34
Москва, 7 апреля — «Вести.Экономика». Ссылаясь на возможное снижение нефтяных цен и аппетитов к риску, в том числе из-за внешнеполитической эскалации, ряд аналитиков диагностировали тренд на ослабление рубля. Впрочем, другие эксперты ожидают его укрепления и обратной динамики у названных факторов.
Эскалация волатильности
На фоне волатильных нефтяных цен, в течение недели опускавшихся до $66 за баррель Brent, но затем снова поднявшихся к отметке $68, и внешнеполитических рисков, в том числе связанных с «делом Скрипаля», а также нового увеличения объемов валютных покупок Минфином РФ, рубль продемонстрировал довольно сдержанную динамику колебаний. В пятницу к 16:27 мск на Московской бирже российская валюта в паре с долларом расчетами «завтра» регистрировалась на отметке 57,79 (близкой к уровням недельной давности) при фьючерсах на нефть Brent $68,36 за баррель.
И дальше на горизонте недели аналитик «Открытие Брокер» Тимур Нигматуллин рассчитывает на торговый диапазон по паре доллар/рубль в пределах 57,2-58 руб. При этом в течение месяца ожидается умеренное ослабление национальной валюты до 57-58,5 руб./$, с вероятным ее снижением во II квартале в диапазоне 57-60 руб./$. «Хотя к концу года нами, напротив, прогнозируется умеренное укрепление российской валюты до 56,5-57,7 руб./$», — уточнил Нигматуллин.
О сходных ожиданиях на следующую неделю (58,00-58,20 руб./$) и конец апреля (58,50-59 руб./$) сообщил и директор по инвестициям ИК «Питер Траст» Михаил Алтынов. Однако по итогам 2018 г. он, наоборот, допустил превышение планки 60 руб./$., подчеркнув ее зависимость от цен на нефть. «Мы отвергаем идею отмены привязки рубля к нефти, так как о ней хорошо сообщать, когда нефть растет. Тогда как ее снижение к отметке $50 за баррель может радикально отразиться на ожиданиях и поднять курс до значений, о которых сейчас никто не помышляет», — констатировал аналитик. Хотя, по его словам, диапазонная торговля в районе $60 за баррель поддержит рубль на плаву.
Тимур Нигматуллин также увязал основной негатив для рубля со снижением нефтяных котировок в условиях рисков для экономического роста, обусловленных «торговыми войнами» между крупнейшими мировыми экономиками, и локального дисбаланса спроса/предложения. Существенное отрицательное воздействие на курс рубля также будет оказывать геополитика (и так называемое «дело Скрипаля») и интервенции Минфина. Тем не менее высокие реальные ставки ЦБ РФ и тенденция снижения ключевой ставки способны в значительной мере компенсировать соответствующий негатив на фоне сохранения притока капитала в облигации. В частности, во II квартале ожидается очередное обновление исторических максимумов индексом «чистых» цен ОФЗ RGBI, рассказал Нигматуллин.
Эскалация аппетитов
По вопросу высокая и привлекательная (в сравнении со ставками в США и Европе) ключевая ставка Банка России, которая останется таковой по крайней мере в ближайший год, дополнительно поддержит рубль, подтвердил начальник аналитического отдела «ВТБ Форекс» Алексей Михеев. При этом, по его определению, цены на нефть, сохраняющиеся на текущих высоких уровнях, тоже способны оказать поддержку российской валюте. При том, что на данный момент рубль в недостаточной степени отыграл рост цен на нефть, произошедший в этом году. Стоимость нефти в рублях находится на уровне 3900, то есть намного выше значений последних лет (условно нормой можно назвать отметку 3300). И пока нефтяные цены поддерживаются ожиданиями продолжения соглашения ОПЕК+ по сокращению производства нефти, а также рисками выхода США из соглашения по иранской ядерной программе, подразумевающего возобновление американских санкций против Тегерана и сокращение рынка сбыта для иранской нефти.
Но наибольшее значение для курса рубля и цен активов, оцениваемых в долларах, пояснил Михеев, имеют глобальные аппетиты к риску. В целом все рынки и все активы, будь то сырье, акции и валюты, вышли к 2-летним максимумам к концу 2017 г., и то же самое верно в отношении индикаторов деловых настроений в США и Европе. Хотя из-за опасений по поводу «торговых войн» наметилось определенное сокращение оптимизма: так, американские фондовые рынки ощутимо скорректировались за февраль и март. «Но, очевидно, противостояние США и Китая в торговой сфере не пойдет по жесткому сценарию, и дальше рынки восстановятся. Пока в Соединенных Штатах и Европе наблюдается мощный экономический рост. И мы ожидаем, что в ближайшие месяцы аппетиты к риску возобновят рост», — детализировал аналитик собственный более оптимистичный для рубля сценарий.
По его оценке, уже в ближайший месяц дуэт доллар/рубль имеет шансы вернуться в диапазон 56-57. Этому, в частности, могут поспособствовать изменения в динамике доллара, индекс которого стоит в диапазоне уже 2,5 месяца, подходя к верхней рубеже. Очевидно, вскоре начнется отскок вниз от верхней границы по индексу доллара – и его ослабление поддержит рубль, указал начальник аналитического отдела «ВТБ Форекс».
Тогда как Михаил Алтынов, ссылаясь на те же самые внешние факторы (цены на нефть и отношение к риску на мировом рынке), нарисовал негативную картину для рубля, рискующего остаться под давлением как на следующей неделе, так, возможно, и до конца месяца. «Советуем наблюдать за индексами «мусорных» облигаций, динамикой валют-одноклассников и индексом S&P500. В последние месяцы собственно движения S&P500 служили предвестником волнений на рынке развивающихся валют и облигаций: многие его сейчас рассматривают как универсальный агрегированный индикатор рисковых настроений. Продолжение снижения индекса и закрепление на низких уровнях – плохой сигнал для рубля и российского рынка в целом», — предупредил директор по инвестициям ИК «Питер Траст».
Внутренние же факторы, определил он, оказывают на рубль гораздо меньшее воздействие. При этом увеличение объема покупок валюты Минфином РФ повлияло на замедление темпов укрепления рубля, курс которого, однако, начинает двигаться намного бодрее собственно в случае обострения внешних проблем.
Напомним, с 6 апреля Министерство финансов России запланировало увеличить в 1,25 раза объем покупки валюты на внутреннем рынке до 240,7 млрд руб. против 192,5 млрд руб. месяцем ранее. При этом ежедневные закупки валюты составят 11,5 млрд руб. Тогда как в марте финансовое ведомство сократило покупку валюты в 1,5 раза до 192,5 млрд руб. в месяц и 9,6 млрд в день.
Как заметил в этой связи Алексей Михеев, покупки валюты Минфином в рамках бюджетного правила лишь частично (но не целиком) нивелируют влияние увеличения поступления валютной выручки экспортеров на рублевый рынок вследствие повышения цен на нефть. Причем призванные сократить зависимость курса рубля от цен на нефть сами эти покупки представляются лишь производными от внешнего фактора (все тех же цен на нефть) и не имеют самостоятельного значения, заключил аналитик.
Эскалация возмездия
Между тем, давление на нефтяные цены усиливается из-за эскалации конфликта в сфере торговли между США и Китаем. Накануне главный экономический советник президента США Дональда Трампа Ларри Кадлоу обнадежил инвесторов, заявив, что Вашингтон скорее находится в процесс «переговоров» с Китаем, нежели в состоянии «торговой войны». Однако уже в пятницу Дональд Трамп поручил торговому представителю страны изучить возможность повышения пошлин на товары из Китая на $100 млрд в ответ на «несправедливое возмездие» Пекина на предыдущие американские пошлины. Ранее на обнародованный Вашингтоном список из 1333 импортируемых китайских товаров, которые предполагается обложить 25%-ми пошлинами на сумму в $50 млрд, Госсовет КНР отреагировал аналогичным перечнем на 106 американских товаров, могущих подпасть под такие же тарифы, на те же $50 млрд. Подобные меры, как известно, грозят экономическому росту, что в свою очередность чревато снижением спроса на нефть.
Примечательно, что в эту «пятницу возмездия» и американский Минфин объявил о новых санкциях против России, включив в санкционный перечень 38 российских бизнесменов, официальных лиц и компаний. Причем, наряду с секретарем Совбеза РФ Николаем Патрушевым и главой Росгвардии Виктором Золотовым, скажем, в него попали и бизнесмены вроде Олега Дерипаски, Сулеймана Керимова, Кирилла Шамалова и Виктора Вексельберга. И, как разъяснялось, эти санкции не обусловлены какими-либо конкретными действиями, а являются ответом Вашингтона на «дестабилизирующее поведение РФ».
Таким образом, предложение ряда экспертов о том, что предыдущие негативные жесты Вашингтона в отношении России были инспирированы «уходящими отставниками» из Госдепа США и дальше со сменой тамошнего главы можно рассчитывать на некоторое потепление в двусторонних отношениях при довольно позитивном настрое самого Трампа, похоже, не оправдываются. Да, они и не могли оправдаться, поскольку Дональд Трамп в отношениях с Москвой и дальше намерен действовать исходя из собственного понимания американских интересов, а также с оглядкой на антироссийски настроенный конгресс, подчеркнул научный сотрудник Центра североамериканских исследований ИМЭМО РАН Сергей Кислицын. По его определению, с учетом последних кадровых изменений в американской администрации тем более пока не приходится рассчитывать на улучшение на американском направлении.
Изначально предполагалось, что новые санкции будут носить персональный нрав и вряд ли окажут существенное влияние на курс рубля, оговорил Михаил Алтынов. При том, добавил он, что в связи с «делом Скрипаля» (связанным с отравлением нервно-паралитическим веществом экс-полковника ГРУ Сергея Скрипаля и его дочери Юлии в Солсбери) снова стала озвучиваться идея о введении ограничений на операции с российским госдолгом. Но из-за отсутствия конкретики и наличия технических сложностей в реализации сегодня подобные идеи довольно равнодушно воспринимаются рынком.
Наталья Приходко
Источник: vestifinance.ru
